永遠離現實應用距離50年的核聚變，越來越被壓縮為迫近當下的競爭，而非未來。

　　昨日，國際原子能機構（IAEA）在成都發布了《聚變能源展望2025》，定調今年全球聚變能探索已經進入決定性新階段。今年以來，美國國家點火裝置（NIF）號稱實現了Q值（能量增益系數）大于4；聯邦聚變系統（CFS）宣布收到谷歌200MW電力訂單。中國緊湊型聚變能實驗裝置BEST正式進入總裝階段，預計2027年發電；“國家隊”中國聚變能源公司成立，注冊資本高達150億元。

　　尤其是中國的這兩項里程碑，這一周來，先后獲得了歐洲議會研究服務處（EPRS）、美國特別競爭研究項目（SCSP）的核聚變報告的關注。歐洲有點焦慮，既擔心自己做不到足夠經濟，又擔心再次錯過新一輪能源革命；美國喊著讓政府趕緊先打款100億美元。

　　過去70年來，聚變性能的進步沒有明顯停滯，呈現類似“摩爾定律”式的規律增長。

　　經典公式“勞森判據（Lawson criteria）”認為，有效聚變能系統的能量增益（Q）取決于溫度、燃料密度和約束時間的三乘積，要讓Q1，即實現凈能量輸出，三乘積應該大于一個定值。不同技術路線對應的三乘積定值不同（比如下圖紅線粗線對應磁約束MCF，黑實線/金黑虛線對應慣性約束ICF）。

　　三乘積以每10年1個數量級的速度提升著。目前，跑得最快的仍然是主流的激光慣性點火與托卡馬克路線；新興路徑（Zpinch等）同樣快速逼近。

　　從歷史經驗看，若趨勢維持，2030年代將是聚變發電的關鍵十年。美國的SPARC項目、歐盟的ITER項目，以及中國的BEST項目，都是瞄著Q1去的。其中，中國與美國的兩個項目，已經近在眼前。盡管它們本質上都是實驗裝置，但將為商業發電驗證技術與工程的可行性。

　　歐洲有點失落。按照傳統路線圖，歐洲的核聚變示范工廠將在2050年代建成，這是一個國際合作項目；然而，美國國家項目的文字游戲，以及涌現的私營企業打亂了歐洲的既定部署。它的報告認為，頗具爭議的美國NIF項目，只是玩了一個文字游戲：它所謂的輸出能量正收益，只不過是核聚變釋放的能量，高于激光到達靶燃料的能量，但事實上，整個系統消耗了至少兩個數量級的電能，去驅動激光器釋放這些能量。

　　產業界的共識正在逐步成型。據美國核聚變產業協會（FIA）的調研，全球45家受訪聚變初創企業中，有21家認為會在2030年代初首次發電，其中，有3家認為將早于2030年。

　　在美國，迫切渴望數據中心接入更多電力的硅谷巨頭，已經連續投下數張信任票。今年6月，聯邦聚變系統（CFS）宣布谷歌已成為自己的首個客戶，預定了它200MW規模的核聚變電力，預計2030年初發電；比爾·蓋茨旗下基金投資了該企業。去年5月，微軟與Helion達成規模50MW的聚變電力訂單，當時預計2028年上線發電；奧特曼也以個人身份投資了該企業。

　　但是，美國的報告似乎并不關心歐洲的進展，堅持NIF全球第一，是唯一突破了Q1的項目。只給歐洲留了一個小小的位置，其余位置通篇都是中國與美國的對比。國際原子能機構的報告則四平八穩，但它呈現的數據，也印證了商業聚變的全球競爭，將主要在中國與美國之間展開。

　　資金正在加速涌入，截至今年9月，全球聚變企業的股權融資金額，就已經超過了去年全年，為歷史最高水平。融資主體也從概念驗證型初創企業，轉變為試驗設施和原型機以及供應鏈聯合體為主。運行、在建或規劃中的聚變裝置數量，已經從2021年的119座，攀升至2025年的172座。

　　盡管在這個領域，中國的累計融資金額（約50億美元）仍然不及美國（約75億美元），但是據IAEA的報告，自2023年起，中國每一年的融資額都超過了美國。

　　美國的報告對中國的砸錢力度感到震驚，認為自2023年以來，中國為支持各種核聚變路線的基礎設施，已經調動了高達130億美元的資金。僅中國聚變能源公司的注冊資本，就差不多是美國能源部（DOE）聚變能源科學（FES）項目全年預算的3倍。該報告呼吁美國政府一次性撥款100億美元來填補缺口；只靠風險資本是不夠的。報告稱，中國有多個投資規模超過20億美元的項目；而美國目前只有一個，就是15年前建成的NIF。

　　更何況，中國的民間資本，在這場終極能源的競賽中，也發揮著重要的角色。諾瓦聚變（NovaFusion）、能量奇點（Energy Singularity）、星環聚能（StarorusFusion）以及新奧能源（ENN），還有沒有出現在下圖的瀚海聚能（HHMAX）都是民營企業；在南昌裂變聚變反應堆“星火(XingHuo）”相關企業江西聚變，以及合肥BEST項目主體相關企業聚變新能（NeoFusion）里，民營資本也發揮著重要作用。

　　在這份報告里，美國擔心如果政府不快點打錢，核聚變領域又將淪為美國引領科學研究，中國贏得規模應用的局面。但這一切似乎也在改變。截至今年9月，提交給IAEA聚變能大會（FEC 2025）的論文第一作者，27%來自中國，是排名第二的美國（15%）與第三（12%）的日本的總和。事實上，在這一領域的科研數量上的超越，已經在2020年前就已經實現。此外，中國培養的核聚變博士畢業生數量是美國的十倍。

　　與中國的核聚變競爭，最令美國頭疼，還是供應鏈安全。盡管它一定程度上是全新的賽道，但仍然不少關鍵礦物、電子組件、電氣設備等可以微調與復用。就在這幾天，A股多家上市公司披露了公司在核聚變裝置BEST項目的布局。

　　在關鍵礦物領域，美國的“國產替代”進展實在太慢。中國生產了全球80%的鎢，67%的釩，它們是面向等離子體部件的關鍵候選材料。用于生產氚燃料的鋰-6，只有中國和俄羅斯能夠量產。激光二極管需要鎵、銦和鍺，中國幾乎壟斷了，已經。高溫超導帶材需要少量的重稀土釔，美國94%的進口來自中國，最近也。目前，美國只在鈹與氦等元素上占據主導地位。

　　在其他組件方面，核聚變某些特種零部件，部分也來自中國供應商。整體上，中國在高功率開關和高壓電容器領域處于領先地位。而美國本土在高溫超導磁體制造領域，日本在高溫超導帶材領域占據優勢。

　　最后，美國的報告總結陳詞：趕緊打錢，加大補貼，抓緊盟友，利用AI加速……“我們輸不起”。